Los Contratos por Diferencias (CFDs)


¿Que son los CFD?

Los Contratos por Diferencias, mas conocidos per la siglas CFD (del ingles Contracts for Difference), son contratos en los que un inversor y una entidad financiera acuerdan intercambiarse la diferencia entre el precio de compra y el precio de venta de un determinado activo subyacente (valores negociables, indices, divisas, tipos de interes y otros activos de naturaleza financiera).

Los Contratos por Diferencias son un producto financiero mediante el cual dos partes intercambian la diferencia entre el precio de compra-venta en una operación financiera.

El inversor: es quien da la orden de comprar o vender el contrato de un determinado subyacente (acciones, índices).

El emisor: es quien emite el CFD, generalmente una entidad financiera o sociedad de valores, que es quien se encarga de realizar la operación de compra-venta que lleva ligada a este producto.

Básicamente, en este producto financiero la liquidación del mismo se realiza por diferencias entre el precio de compra (venta) y el de venta (compra), sin necesidad de entregar el activo negociado, ya que es el emisor quien financia la misma y solicita al inversor solamente una pequeña parte del nominal de la operación a modo de garantía.

Caracteristicas principales de los CFD

- Posibilidad de operar con expectativas de subida o bajada de los precios. Se compra un CFD cuando se considera que el activo subyacente presenta expectativas alcistas: el objetivo es ingresar la diferencia entre su precio actual y un posible precio superior en el futuro. Por tanto, se obtendran ganancias cuando el precio del activo subyacente sea superior al precio al que ha abierto lo posicion y perdidas en el caso contrario. Con la venta de CFD se busca ingresar la diferencia entre el precio actual del subyacente y un precio que se preve sera inferior en el futuro, es decir, se obtendrian ganancias en case de que baje le cotizacion del subyacente y perdidas si esta fuera superior.

- Vencimiento: Los CFD se liquidan diariamente pero puede prorrogarse la posicion abierta los dias que se desee, por lo que suele decirse que no tienen vencimiento. Cuando esto sucede, es haitual que la posiciones comparados en concepto de financiacion. Tambien existe la posibilidad de que las posiciones vendidas que se mantengan de un dia para otro sean retribuidas (se produciria un ingreso en la cuenta del inversor), si bien el tipo de interes que se aplica suele ser inferior al de las posiciones compradas.

- Garantias: Para abrir posiciones en CFD no es necesario desembolsar el capital que seria necesario para comprar o vender el subyacente en el mercado, sinco que basta con depositar, en concepto de garantia, un determinado porcentaje del importe. Esta cantidad puede variar dependiendo de la entidad y de los subyacentes con los que se opere. Ademas, le entidad podra solicitar la aportacion de garantias adicionales en el case de que, debido a una evolucion desfavorable de los precios en el mercado, la cuenta no mantuviera saldo suficiente para cubrir el margen exigido. El inversor debe ser consciente de que si no aporta fondos adicionales (o corrige la situacion asumiendo perdidas) la entidad podria llegal a cerrar sus posiciones en su nombre.

- Apalancamiento: Para operar con CFD se precisa un capital inferior al que se necesitaria para realizar la misma operacion en el mercade (comprando o vendiendo directamente el subyacente). Esto supone que tanto las minusvalias como las plusvalias presentan un importante efecto multiplicativo, que puede entenderse como una medida del riesgo que asume el inversor. A mayor apalancamiento, mayores seran las perdidas en caso de que no se haya acertado con la tendencia de los precios.

- Operaciones financieres del subyacente: Los CFd reflejan en su precio todas las operaciones financieras o reconcimiento de derechos economicos que afectan al subyacente. Por ejemplo, si se vende un CFD (posicion corta) sobre una accion que paga un dividendo, el inversor vera como la entidad le carga en cuenta el importe del mismo. Si la posicion fuera de compra (posicion larga) el importe correspondiente al dividendo la seria abonado.

Con los Contratos por Diferencias (CFDs) podemos hacer la misma inversión sobre acciones, pero con mucho menos capital del que necesitaríamos para hacer esa operación en acciones. Para operar con Contratos por Diferencias (CFDs) no es necesario desembolsar el valor íntegro de las acciones que se están comprando o vendiendo, sino tan sólo depositar el importe exigido como garantía. Dicha garantía asciende a un 10% del valor efectivo de la operación cuando la posición queda abierta a final de sesión. Si la posición se cierra antes de fin de sesión la garantía suele oscilar entre el 4 o 5% del valor efectivo de la operación, lo que permite obtener mucha rentabilidad a sus inversiones en bolsa.

Se pueden abrir posiciones cortas, obteniendo de este modo beneficios en las importantes caídas que se producen en las tendencias bajistas del mercado. Las liquidaciones son diarias, por lo tanto los beneficios o perdidas obtenidas durante el día, abonan/descuentan en el mismo día.

No hay ninguna duda de que los CFDs, los Contratos por diferencia, han venido para quedarse, como demuestra que en el primer mercado europeo donde se implantaron, que fue el Mercado Británico, los CFDs significan ya el 35% del negocio de Renta Variable de la Bolsa de Londres, cuando en 2001 eran solamente el 1%.

Cuales son las ventajas de los CFDs?

Tienen la misma liquidez que las acciones puesto que las operaciones de compra-venta se realizan sobre las horquillas del contado. Se pueden abrir posiciones cortas, obteniendo de este modo beneficios en las tendencias bajistas del mercado. Las liquidaciones son diarias, por lo tanto los beneficios o perdidas obtenidas durante el día, abonan/descuentan en el mismo día. Permiten apalancamiento, lo que permite obtener mucha mas rentabilidad a sus inversiones en bolsa. No tienen vencimientos, por lo tanto no necesita renovaciones para mantener su inversión.

Ejemplo:

Un inversor mantiene abierta una posicion corta (venta de CFD) sobre 1000 acciones de la empresa X. Si la sociedad pagara un dividendo de 0.30 EUR por accion, el inversor observaria un cargo de 300 EUR en su cuenta (0.30 EUR x 1000 acciones = 300 EUR).

Liquidacion: Cuando se produce el abono o cargo de los beneficios o perdidas se hace en efectivo: no ne produce la entrega del subyacente al cerrar las posiciones. Es habitual que las entidades realicen una liquidaion diaria de perdidas y ganancias.

Ejemplo de operativo con CFD

Supongamos que las acciones de X cotizan a 10 EUR. Se el inversor decide comprar un contrato de 100 acciones de X a 10 EUR es porque considera que la accion de X va a subir y su objetivo es aprovechar esa evolucion alcista de los precios. Si subiera a 11 EUR obtendria la difercia entre el precio de compra y de venta en efective:

100 x 10 = 1000
100 x 11 = 1100
Diferencia = 100 EUR

Garantias que debe aportar. Si suponemos que su entidad le exige aportar un 10% sobre el importe total del capita que seria necessario para comprar o vender el subyacente en el mercado: 100 EUR. (n acciones x precio x % de garantia) (100 x 10 x 10%).

* este percentaje podra variar dependiendo de la entitdad y/o activo subyacente con el que se opere.

Si el subyacente evoluciona en sentido contrario al previsto y el precio de X fuera por ejemplo de 9 EUR, su posicion entraria en perdidas:

100 x 10 = 1000
100 x 9 = 900
Diferencia = -100 EUR

Por otro lado si las expectativas sobre un subyacente son bajistas, el inversor optara por vender un CFD para tratar de aprovechar la diferencia entre el precio actual y un precio inferior en el futuro.

Existen dos tipos de CFDs:

-> CFDs con horquilla de contratación fijada por el emisor:

El emisor no suele cobrar comisión al inversor, y fija la horquilla de precios de compra-venta y el cliente la tiene que aceptar si quiere abrir una posición. No hay profundidad de mercado, sólo un precio de oferta y un precio de demanda con un diferencial entre ambos siempre superior al de la Bolsa. El emisor obtiene su beneficio del diferencial entre el precio de su horquilla y el precio real de la Bolsa con el que puede cubrirse instantáneamente. Vd. paga más que en Bolsa si quiere comprar, y obtiene menos si quiere vender. En la mayor parte de los casos los brokers internacionales que ofrecen este tipo de CFDs dan un mensaje engañoso diciendo que no cobran comisiones. Es cierto, pero porque construyen su beneficio con los precios de ejecución.

-> CFDs con acceso directo al mercado:

Estos son los CFDs transparentes, y son los que ha creado IG Markets. Una operación de nuestros CFDs provoca una operación real en la Bolsa, y la profundidad de mercado que se utiliza para contratar, es la misma que para la negociación en acciones, el libro de órdenes de Bolsa. Vd. puede ver sus órdenes y ejecuciones en el ticker de la Bolsa. Al introducir una orden de CFDs, ésta irá directamente al mercado a nombre del Emisor, que convierte la operación en liquidaciones por diferencias.

Tenga en cuenta que...

Se trata de productos apalancados con alto riesgo, que pueden ocasionar perdidas superiores al capital inicial desembolsado: a mayor apalancamiento, mayor riesgo.

Debe asegurarse de que domina el funcionnamiento de estos productos y de que dispone del tiempo necesario para realizar un seguimiento metodico y constante de sus posiciones.

Pueden existir costes derivados de mantener posicones largas de un dia para otro: considere como pueden afectar al resultado final de su inversion.

Mantener posiciones abiertas de un dia a otro puede provocar perdidas importantes, en caso de que el precio de apertura del dia siguiente refleje una evolucion opuesta a sus expectativas.

Antes de abrir una posicion, debe considerar la posibilidad de obtener grandes ganancias, pero tambien ha de evaluar su capacidad para asumir las perdidas ocasionadas por una evolucion adversa de los precios.

Al traterse de productos no estandarizados, el inversor debe considerar las posibles particularidades riesgos especificos que pudieran presentar en cada caso (negociacion de forma bilateral, cotizacion fuera de mercados regulados, riesgo de contraparte...)